中国金融业对外开放最新动态

洞察 2021年2月5日战略研究部暨纽约研究中心

2020年是中国“十三五”规划的收官之年，中国在进一步加快推进金融对外开放步伐方面坚定决心，并将其列为中国“十四五”规划的一部分。

历史和现状

经过四十年的改革和发展，中国已建立了一套完善的金融体系，形成了国有商业银行与其他商业银行、政策性银行、非银行金融机构和外资金融机构共存互补的局面。

中国金融业对外开放的历史总体可以分为三个阶段。

第一阶段从1979年，即中国改革开放的开端之年，到1993年。在此期间，中国成立了第一家全资外资银行，即1984年成立的南通银行（澳门），以及第一家中外合资银行，即1985年成立的厦门国际银行。

第二阶段从1994年到2001年，在此期间中国完成了人民币双轨并轨，以及人民币在经常项目下的自由兑换。1994年，中国制定了第一部规范外国金融机构的法律，即《中国外资金融机构管理条例》。到1999年，外国证券公司、基金管理公司和保险公司可参与中国银行间市场。

第三阶段始于2001年，以中国加入WTO为标志。在那之后的30年间，中国见证了QFII制度的始末，2015年的“811”人民币汇改，2016年人民币加入SDR，沪港通和债券通以及“一带一路”倡议和亚投行的建设。

近年来，就绝对规模而言，中国已经成为金融大国。如今，中国的金融资产总值超过45万亿美元，拥有全球最大规模的银行，并且是世界第二大债券和证券市场。自2018年以来，中国颁布了50多项金融开放措施，例如取消对包括银行、证券、基金、期货和保险领域金融机构的外资持股上限。今年年初，新版《中国外商投资法》及其《实施条例》生效，为促进和保护外国投资提供了更大的便利，并提高了监管透明度。自今年9月后，金融业的外国投资负面清单已经清零。由此，自2018年以来，中国资本市场新增了30家外资控股金融机构。此外，全球三大主要信用评级机构均已在中国设有分支机构，A股和人民币债券被包含入更多的全球主要指数。中国还启动了沪港通、深港通、沪伦通以及债券通等计划。

风险与益处

鉴于金融开放的发展如此迅速，有人认为“狼来了”，担心快节奏的开放会带来中国尚未准备好承受的风险。的确，金融开放所带来的的潜在风险不容忽视，包括市场风险、外汇风险、产品风险、监管风险、潜在的人才流失以及对中国金融体系的潜在冲击。有人认为，扩大金融对外开放弊大于利，但实际上，这种观点不符合金融业的发展规律。正如人民银行研究局局长徐忠博士所说：“事实上，对外开放本身并不是金融风险的根源。与之相反，扩大对外开放有助于提升金融机构的竞争力，从根本上防范和化解金融风险，维护国家金融安全和稳定。”

中国通过贸易联系与全球经济紧密联系，但与跨境资本流动的联系还较欠缺。中国金融市场对外开放滞后于对资本的需求。特别是在新的“双循环战略”的方针指导下，通过开放促进改革和发展，既是中国金融业可持续发展的内在要求，也是积极防范和化解系统性金融风险的必然选择，同时也是中国在履行加入世贸组织时的承诺。这同样也是反映中国对其经济和金融实力信心的一种方式。同时，有助于加强中国的总体规划和监督协调。

中国在此过程中可以获得什么好处？首先，外国金融机构作为新进入市场的参与者可给中国金融机构带来“鲶鱼效应”，以促进创新和优化，并带来先进的管理经验。外国金融机构作为外部刺激，可促进中国公司改善技术、培养人才、产品创新和优化管理。这也符合经济规律，优化地区和行业间的资本配置，并将有助于推动中国的供给侧改革。此外，金融对外开放还将帮助中国金融业提高其监管能力，增强风险控制和治理能力，还将助力中国在全球金融体系中的增加发言权和国际影响力。

加快对外开放步伐

中国制定的“十四五”规划（2021年-2025年）包括进一步开放中国金融业的目标。具体来说，新计划的重点将围绕以下领域：

实行“准入前国民待遇”和“负面清单管理”制度，精简外国金融机构进入中国市场的流程；
人民币汇率形成机制改革和人民币国际化，以增强人民币汇率的灵活度，减少对人民币跨境使用的限制；
债券市场和信用评级领域有望成为进一步开放的下一个热点；
在加快金融对外开放的过程中，风险预防和管理不容忽视，加强宏观审慎管理，提高金融监管的专业性和有效性，提高防范和化解重大风险的能力。

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